Pourquoi les entreprises préfèrent-elles placer via des fonds obligataires plutôt que d'acheter directement des obligations ?
Plutôt que de constituer directement un portefeuille d'obligations, les entreprises ont avantage à recourir à des fonds obligataires gérés par des professionnels. Ces véhicules d'investissement mutualisant les actifs permettent de diversifier les risques et de bénéficier d'une gestion active optimisée. Déléguer la sélection et le suivi des titres à des spécialistes représente en effet un gage de sécurité supplémentaire.
Ces fonds proposent une large palette de stratégies d'investissement, allant des approches indicées cherchant à répliquer la performance d'un indice à des gestions très dynamiques visant à tirer parti des opportunités sur les marchés obligataires. La mutualisation des coûts de transaction constitue également un avantage non négligeable pour les entreprises.
Les frais prélevés sur l'encours sous gestion restent généralement modérés au regard des services offerts.
Malgré leurs innombrables vertus, les fonds obligataires ne sont pas exempts de risques, en particulier celui lié aux variations des taux d'intérêt qui peut affecter la valorisation des portefeuilles. Le risque de défaillance des émetteurs doit aussi être pris en compte, de même que les frais de gestion qui peuvent éroder la performance nette servie aux entreprises.
Avantages des fonds obligataires pour les entreprises
Diversification et réduction des risques
Contrairement à l'investissement dans une seule obligation, les fonds obligataires offrent la possibilité de répartir sa trésorerie sur un large panier d'obligations différentes. Cette diversification permet de minimiser les risques liés à un émetteur spécifique. En effet, les fonds regroupent des dizaines voire des centaines d'obligations émises par diverses entités et Etats, réduisant ainsi l'impact d'un défaut de paiement individuel sur le rendement global du portefeuille.
Gestion professionnelle des portefeuilles
Les entreprises optent pour les fonds obligataires afin de bénéficier d'une gestion active et experte de leurs investissements. Ces fonds sont gérés par des équipes spécialisées qui analysent en permanence les marchés et ajustent la composition du portefeuille en fonction des conditions économiques et financières. Cette expertise professionnelle vise à optimiser le couple rendement-risque, en sélectionnant les meilleures opportunités et en réalisant des arbitrages réguliers.
Accès facilité aux marchés obligataires
Pour une entreprise, investir directement dans les obligations peut représenter un défi en termes d'accès aux marchés et de montants minimums d'investissement. En revanche, les fonds obligataires permettent aux investisseurs d'accéder à des portefeuilles diversifiés dès les plus petites mises de fonds. De plus, ces fonds couvrent l'ensemble des catégories obligataires, des emprunts d'État aux obligations d'entreprises en passant par les dettes émergentes, offrant ainsi une vaste gamme d'opportunités.
Comparaison avec l'achat direct d'obligations
Coûts de transaction plus élevés pour les entreprises
Les frais encourus lors de l'achat direct d'obligations sont considérables pour une entreprise. En effet, investir dans un fonds obligataire permet aux dirigeants et directeurs financiers de diversifier son portefeuille sur des dizaines voire des centaines d'obligations différentes, répartissant ainsi les coûts de transaction. L'achat d'obligations en direct s'avère donc nettement plus onéreux et constitue un frein majeur pour un investisseur lambda.
Expertise et suivi nécessaires pour gérer un portefeuille
Contrairement à un fonds obligataire géré par des professionnels, l'acquisition directe d'obligations nécessite une connaissance approfondie du marché et un suivi constant des émetteurs. Pour un particulier, cela représente un travail considérable et des compétences spécifiques qu'il est généralement difficile de réunir. Au sein d'un fonds, ces tâches sont assurées par des gestionnaires expérimentés, permettant aux investisseurs de bénéficier d'une gestion optimale sans devoir se soucier du suivi quotidien.
Manque de diversification et risque spécifique important
Acheter des obligations en direct expose l'investisseur au risque spécifique de chaque titre, rendant son portefeuille vulnérable à la défaillance d'un seul émetteur. Les fonds obligataires, quant à eux, sont composés d'une multitude d'obligations diverses, diluant ainsi le risque inhérent à chaque valeur. Cette diversification offre une stabilité et une résilience accrues aux fluctuations du marché, protégeant mieux la trésorerie des entreprises.
Fonctionnement des fonds obligataires
Principe de la mutualisation des investissements
Un fonds obligataire permet d'investir sur un panier d'obligations avec plusieurs émetteurs, réduisant ainsi le risque spécifique lié à un seul émetteur. La mutualisation des capitaux de nombreux investisseurs offre un accès à une diversification que peu d'entre eux pourraient atteindre individuellement. En acquérant des parts d'un fonds, chacun détient indirectement un portefeuille diversifié géré professionnellement. Ce processus de mise en commun des ressources financières constitue un atout majeur pour optimiser les rendements et maîtriser les risques.
Gestion active ou passive des portefeuilles
Les gérants de fonds obligataires cherchent à tirer parti des variations de prix et de taux d'intérêt pour générer des rendements supérieurs à l'indice de référence. Leur expertise consiste à sélectionner et négocier les meilleures opportunités, tout en surveillant activement l'évolution des marchés. À l'inverse, les fonds indiciels obligataires reproduisent passivement la composition d'un indice, offrant une exposition représentative avec des frais moindres.
Le choix entre gestion active et passive dépend des objectifs, de l'horizon d'investissement et du profil de risque de chaque investisseur.
Types de fonds et stratégies d'investissement
Les fonds obligataires permettent d'accéder à différentes typologies d'obligations, allant des emprunts d'État aux obligations d'entreprises en passant par la dette émergente. Certains sont spécialisés, d'autres plus généralistes. Les stratégies varient également : recherche de rendement, valorisation du capital ou couverture contre l'inflation.
Les fonds à échéance constituent une option intéressante, constituée uniquement d'obligations arrivant à maturité à une date cible. Ils offrent ainsi un rendement régulier jusqu'à l'échéance finale où le capital est remboursé, facilitant la planification financière pour d'autres projets.
Risques et considérations liés aux fonds obligataires
Sensibilité aux taux d'intérêt et risque de taux
Les placements en obligations sont sensibles aux fluctuations des taux d'intérêt, ce qui représente la principale source de volatilité sur les marchés. Cette sensibilité est d'autant plus prononcée pour les obligations à plus longue échéance, où le risque lié aux taux est directement corrélé au coupon que l'émetteur doit verser. En investissant via des fonds obligataires, les entreprises bénéficient d'une gestion active visant à atténuer ce risque de taux en ajustant régulièrement la duration du portefeuille.
Risque de crédit et de défaut
Bien que le risque de défaut soit généralement moindre que pour les actions, les investisseurs obligataires font face au risque que l'emprunteur ne puisse rembourser l'obligation à l'échéance prévue. Il existe un risque de ralentissement économique pouvant entraîner une récession ou une crise financière, ce qui pourrait augmenter les défauts. Cependant, les gestionnaires de fonds obligataires utilisent des outils d’analyse de crédit avancés pour évaluer et diversifier ce risque au sein du portefeuille
Frais de gestion et performance nette
Avant d'investir dans un fonds obligataire, les entreprises doivent considérer le rendement offert après déduction des frais de gestion. Un rendement élevé peut impliquer une prise de risque supérieure au sein du portefeuille. Les fonds offrent toutefois une plus grande liquidité que les obligations en direct, facilitant les ajustements en cas de besoin.
En définitive, les fonds permettent aux entreprises de bénéficier d'une gestion professionnelle et diversifiée des risques obligataires moyennant des frais raisonnables.
Conclusion
Pour les entreprises, les fonds obligataires représentent une solution d'investissement avantageuse, offrant une gestion professionnelle et une diversification des risques. Plutôt que de se lancer dans une gestion en direct coûteuse et complexe, confier ses actifs à des gérants spécialisés permet de maximiser les chances de performance tout en bénéficiant d'une expertise pointue. En outre, la mutualisation des investissements au sein de ces véhicules rend possible un accès facilité aux marchés obligataires, autrement difficilement accessibles pour un investisseur isolé.
Certes, la simplicité et l'efficacité opérationnelle des fonds obligataires ont un prix. Néanmoins, le gain de sérénité et la valeur ajoutée de la gestion active permettent largement de compenser les frais de gestion. Autre point de vigilance, la sensibilité aux taux d'intérêt, mais ce risque inhérent au marché obligataire se gère plus aisément dans un cadre professionnel.
